以格力电器为例，复牌涨停借“基”套利攻略都在这了

热点股票的复牌，经常伴随可能的套利机会。停牌大半年的格力电器上周五（9月2日）复牌，相关重仓基金份额暴增，资金又在寻求套利。

不过，今天格力电器就打开了涨停板，真也是没什么利可套。格力电器没套到利，但我们还是不能不关注这类机会。刚好读者来问具体套利策略。那么基金君就以格力电器这个案例来给各位亲们讲讲。

所谓套利，就是有差价才有所谓套利，比如说广州的毛豆卖5块钱一斤，深圳的毛豆卖10块钱一斤。嗯，这里面可能就有差价可赚，刨去路费、预估下时间差的价格变化，如果大家都跑去广州运“毛豆”来深圳投机，不要一下子运来太多价格跌到5块钱不到；这些因素都是要考虑的。借道基金套利也是一个道理。

格力电器今年2月22日开始停牌，到今年9月2日复牌，停牌期间AMAC电器行业指数涨了17.34%；同行的美的集团涨了56.08%，青岛海尔涨了27.46%。格力电器复牌同时预告拟130亿元并购珠海银隆进军新能源车领域。考虑期间同行涨幅及并购事项，市场预期格力电器复牌可能有3-5个涨停。

资金都是嗅觉很灵敏的，格力复牌肯定有几个涨停，且都是一字涨停买不到。怎么办？有没有哪些基金重仓持有格力电器，找出来。申购这些基金，不就分享到了格力电器复牌上涨带来的收益么。虽然不像直接买格力那么来得多，但多少能分享一点是一点。

比如这次格力复牌，资金进场较多的基金有两只，一个是深红利ETF，还有一个是建信央视财经50分级，这两只是场内基金，可以明显看到份额暴增。深红利ETF的份额从9月2日的2.54亿份一举增至今天的4.48亿份，暴增76%；建信50B类份额一个月内增了两倍，从6400多万份到近2亿份。为什么，因为这两只基金分别重仓持有格力电器，持仓10.03%和12.01%（二季度末数据）。

好了。这两只基金持有格力电器，格力复牌涨是不是这两只基金净值一定涨。答案是否的，即使持仓其他股票市场波动，也是否的。Why，因为这两只基金持仓格力的价格已经不是停牌前的价格，不然这套利真是太简单了。从2月25日起，建信央视财经50分级对格力电器按“指数收益法”估值，2月29日起，深红利ETF对格力电器按“指数收益法”估值。2月25日至9月1日，AMAC电气行业指数涨了16.08%；2月29日至9月1日，AMAC电气行业指数涨了25.3%。也就是在复牌前，格力电器在两只基金中的计价已经涨了不少了。

套利是怎么玩呢，也就是预期格力电器复牌后，价格涨幅将超过16.08%或25.3%，然后就可以申购建信央视50和深红利ETF进行套利。实际情况是什么样呢，今天格力开板活跃成交，复牌后3个交易日涨了29.8%。这个涨幅相较于预期的5个涨停有落差，比已经计价的涨幅偏差幅度并不大。对建信央视50分级的影响稍大预计在1%左右，对深红利ETF的影响基本很微小。但扣除下申购费和交易费，也没什么利可套。

现在讲讲套利的几大步骤和攻略：

1、重要股票复牌前或公告后，预计下市场涨幅和停牌期间的行业指数表现，如果会大幅超过所属的AMAC（中基协）的行业指数，那么可能就有戏了。这个超过，既可是涨幅大幅超越，也可以是跌幅大幅小于指数，比如像7月份万科A复牌不少资金就套到了利，因为万科A复牌跌幅小于行业指数。不只是复牌上涨可以套利，下跌也是可以套利哒。

2、既然可能存在价差，那么就看哪些基金重仓持有复牌票。像本次重仓格力电器的，有广发集鑫、东方红京东大数据、建信央视财经50分级、东方红优势精选、招商央视财经50、深红利ETF等基金。有的已经暂停申购了，就是防止套利，那么就看哪些没有暂停申购。然后，分析下这些未暂停申购基金的情况，包括是普通开放式基金还是场内基金，申购赎回费率如何，场内的可以在场内卖出，卖出的交易费率相对较低、资金回笼效率更高。预计的利差是否能覆盖交易成本。很重要的，还要分析打算套利基金的其他持股，套利可能需要好几天完成，其他持股在这几天是否会有大的波动。以本次套利的建信50分级为例，投资者如果是9月2日复牌当天场内申购，9月5日盲拆，9月6日也就是今天可以得到建信50A、建信50B份额在场内卖出，也可以不分拆等今天份额到账进行赎回。建信50母基金的申购费率，100万以下为1.2%，赎回费率1年内为0.5%。这个成本不低。

3、套利期间大势的判断。还是以借道建信50分级套利格力电器为例，9月2日申购，9月6日才能卖出或赎回，至少要承担9月5日和9月6日两天市场的波动，这也是要考虑的。如果市场不好，一两个点的套利，一下子就被市场抹掉还亏钱。

4、考虑摊薄的影响。本来就为了10%的持有格力，自己想进去分一杯羹，哪知道全国人民都这么想，那进场的人多了，僧多粥少最后实际收益大打折扣。比如像建信50分级B份额，规模在一个月内涨了两倍，该基金整体份额肯定涨了不少。大大摊薄。

（作者：sangguofeng_2008）